新能源汽车电池 碳酸锂将上涨走高

　　事项

　　外媒报道，美国富美实公司（FMC Lithium）上周宣布，将于2011 年7 月1 日开始提高碳酸锂的售价，预计将会增加20%。同时根据产品等级不同，一系列的锂产品将会15~25%的涨价，包括氢氧化锂、氯化锂，特别是锂盐和锂电池组金属。

　　富美实锂电全球商业总监Eric Norris:“此次价格提升对于我们运营以及持续的投资是有利的，并分担了我们在原材料、运输和能源涨价所面临的压力。”

　　主要观点

　　1，提价背景在于成本压力与新建产能压力。FMC 受洪灾影响，产能下降。为了保住市场，FMC 向天齐锂业（002466）购买基础工业级碳酸锂产品，加工高附加值的氢氧化锂，今年氢氧化锂的市场非常好（主要应用于润滑剂、净化剂、催化剂等行业）。锂产品的发展趋势是:高端产品、深加工产品量增价涨，主要含电池级碳酸锂、氢氧化锂、金属锂；但低端产品在萎缩，如工业级碳酸锂。

　　2，全球是否全面提价关键看SQM，SQM 是全球最大的卤水提锂厂商，行业地位举足轻重。天齐锂业等国内公司并没有生产成本的压力，提价动力不足，但会积极的跟随国外价格，SQM 暂未表态。但全球看电池级碳酸锂经营情况良好，今年一季度全部库存消化完毕，产品供不应求，上涨趋势已经形成。

　　3，电池级碳酸锂从去年9 月有恢复性的增长。年初至今同比出货量增20%以上， 全年国内需求量可达1 万吨左右；价格从4.1 万/吨上升到4.5 万/吨，毛利率26%左右，净利率20%左右，如果提价10%，对应净利率可达30%，相应公司产品净利润可提高50%。

　　4，工业级碳酸锂近期有萎缩趋势。工业级碳酸锂价格比电池级碳酸锂低3000-4000 元，但是毛利率却要低10%，只有16%左右，净利率8%左右。如果工业级碳酸锂提价10%，对应净利润可提高100%。

　　5，碳酸锂涨价对锂电池的推广影响不大。1KWH 锂电池（3000 元）大致使用碳酸锂小于1KG（45 元），碳酸锂成本占锂电池成本不足2%，碳酸锂上涨20% 对锂电池成本影响0.4%，影响不大。

　　综合评价，本次锂产品价格上升基本确立了锂产品价格上涨趋势，相关公司业绩弹性较大，有一定交易性机会，建议关注天齐锂业、赣锋锂业（002460）、西藏矿业（000762）。